【289财经观察】未来港股最大机会在哪?听新科私募冠军如何说

来源: 券市观察   2018-02-01 本文章500阅读

注:本文发表于2018年1月25日的南方日报A16版,标题为《2017年股票策略类私募冠军:今年港股机会仍在金融地产和消费》,感谢南方日报记者张俊的报道!


近日,2017年私募基金产品收益排行出炉。数据显示,方圆天成旗下天成壹号以231.55%的年度收益率高居股票策略类私募产品榜首,成为新的私募冠军。云溪基金阳勇旗下的雨山寻牛1号和董宝珍旗下的否极泰则分别以217.07%和214.3%的收益率排名第二、第三位。

 

作为一家成立仅两年多的私募基金,方圆天成如何迅速崛起?新科冠军对未来市场有何看法?1月24日,观察君专访了方圆天成资产管理(深圳)有限公司执行总经理谢执山。


               

瞄准全球最低估值的港股市场


观察君:夺得2017年私募产品收益冠军是因为把握了哪些机会?


谢执山:方圆天成长期坚持价值投资,主要投资方向是港股。我们目前只做港股通的标的,A股市场由于整体估值比港股贵了一倍,我们暂时没有关注。

2015年,该产品成立之初,我们就瞄准全球最被低估的港股市场,在2015年年中到2016年年初,市场整体深度调整,我们也坚定持有低估值港股标的,甚至加仓,并在2017年获得超过200%的超额收益,是对价值投资理念的回报。


旗下产品对港股市场不是去年才布局的,前两三年就布局好了,而且其间极少调仓换股。目前持仓中,涨幅比较大的金融、地产、汽车、消费类个股,持股周期都是两三年以上。我们所选择的都是能持有5年以上标的。


观察君:包括“天成壹号”在内,方圆天成旗下产品整体表现如何?如何看待其他产品与“天成壹号”的差距?


谢执山:公司旗下所有产品的策略一样,仓位和股票池大致相同,区别在于持股比例的不同;天成壹号是15年设立的,其他产品都是17年成立,没有一年完整的业绩,不具可比性;据私募排排网数据显示,方圆天成公司旗下所有四支产品截止17年12月底以220.10%的综合平均收益率摘得年度股票策略私募公司冠军,成为17年唯一一家产品平均收益突破2倍的私募基金公司。

 

观察君:过往的私募冠军业绩往往难以持续,如何看待私募基金产品的“冠军魔咒”?


谢执山:我们坚守价值投资,期待时间验证。


观察君:2017年收益最高和亏损最多的分别是哪三只股票?各是什么原因?

谢执山:由于具体标的公司依然持有,不方便透露。

 

观察君:恒指距离历史新高一步之遥,在房地产、汽车板块等去年大涨后,2018年您是否继续看好?(注:恒指2018/01/17已创历史新高,因采访时间在此之前未作更改)


谢执山:港股市场,我们认为尽管恒指去年领涨全球,但由于2017年之前多年未涨、加之不断有优秀的企业在港股上市并纳入指数和成分股的内生增长等因素,港股目前仍是全球最被低估的主要股票市场;在中国经济运行平稳及港股通持续改善市场流动性的大背景下,港股市场的机遇远远大于潜在的风险。


横向看,港股目前仍是全球估值最低的主要市场之一;纵向看,港股与历史数据相比估值仍然处在合理范围之内。


只要港股继续低估,我们未来将会继续重点投资。当然,水往低处流,不排除未来其他市场,比如A股出现系统性低估值机会,我们也会把资金转移到这些市场。但是目前我们仍将专注港股市场。


               

关注港股四大领域机会


观察君:为什么仅选择港股通标的?目前港股中低估值的标的集中在哪些行业?


谢执山:首先是因为港股便宜,做价值投资就是要从低估值入手。其次,港股不少个股在低估的同时也具有成长性,所以我们才持续重点布局。对于港股通标的以外的香港市场中小板个股,我们不敢碰。我们只做大市值、流动性好的港股通标的。


目前在港股中,低估值的标的仍然主要集中在大金融、内房、消费、医药、及A/H价差比较大的国企等这几个板块。这些板块存在大量低估的优质股票,这也是我们目前主要的持股方向和未来主要的布局方向。


               

用惩罚性赎回费

挑选价值投资客户


观察君:我们注意到,作为一家新锐私募公司,方圆天成旗下产品申购费和管理费均为零,但赎回费最高达到5%。这在私募基金公司中并不多见,是出于什么考虑?


谢执山:方圆天成旗下产品赎回费率是“531”结构,第一年赎回费是5%,第二年是3%, 第三年1%,三年之后免费。 之所以放弃前端费用,并设置这样的条款,是为了鼓励价值投资、长期持有, 筛选出与我们理念契合的客户。资金挑选我们的时候,我们也在挑选资金,最终目的是为了给客户创造稳定合理的回报。并且赎回费也不是我们基金管理公司收走,是由全体基金份额持有人共享。

 

观察君:2018年对普通投资者有何投资建议?


谢执山:普通投资者建议还是应该从低估值的市场和个股入手,投资是一项专业的事情,建议还是交给专业人士来打理。




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