致投资者的一封信-疫情下的思考
尊敬的投资者：
市场发生了什么？
历史级别下跌孕育巨大投资机遇
南下资金持续流入，估值体系重设
从近期南向资金动向及港股ETF份额变化来看，以险资为代表的内地机构资金正加大对港股的布局。3月以来，南向资金净流入额已超1000亿元，今年以来净流入额超2000亿元。同时，自2月24日以来，南向资金已连续20个交易日呈现净流入。中资机构南下的背后，除了可能的国家意志以外，我们也必须看到港股存在显而易见的配置价值，持续增大的AH溢价、低估值、高股息等特征，高度符合长线资金对稳健资产的配置需求。
除此之外，随着南下资金日益增加，港股市场可能出现估值体系的重设，而非个股层面估值的修复。因为南向资金相较于外资显然更熟悉内地企业，优质且稀缺的内地上市公司将享受更高的估值溢价。南向资金的动向显然愈发具有参考意义，其持续流入不仅将对港股起关键支撑作用，更可能引发港股市场定价权的逐步转移，从而重设港股整体估值体系，在估值层面一改港股常年低估值状态，触发港股估值A股化的进程。
历次大跌中，方圆天成在做什么？
结合过往投资业绩，在2008年次贷危机、2011年欧债危机、2015年去杠杆股灾等危机发生时，恒生指数市盈率均跌破10倍，但随后的2-3年方圆投资团队无一例外均录得200-300%的收益。
在市场出现深度恐慌的时候，我们的建议是保持镇定、尊重常识、坚持原则。遵循一系列严苛的选股标准，方圆天成常年关注具有高度成长性的优质公司。当危机袭来，市场因恐慌情绪出现大幅度错杀，个股估值跌至常态估值四折以下时，预示着绝佳的投资机会到来。因为从人类历史看，无论引发市场恐慌的原因是什么，危机总会过去，市场总能恢复生机。四折或以下的价格，代表着未来市场情绪重归平静时，内在估值修复叠加企业自身的成长将给我们“众人皆醉我独醒”的冷静带来丰厚回报，这也是方圆天成长期收益的主要来源。
结 语
阳光总在风雨后。
面对疫情，我们要保持常心，疫情带来的是短线的波动，长线的机会。
面对疫情，我们要保持耐心，待疫情褪去，给市场时间修复恐慌留下的伤痕。
面对疫情，我们要保持信心，相信人类可以战胜病毒，就像战胜历史上的每一次危机。
最后，祝大家身体健康、投资顺利！
方圆天成资产管理（深圳）有限公司
2020年3月26日
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